原标题：【银河晨报】1.11丨有色：美国通胀压力缓解利好黄金，特斯拉降价或将引燃锂板块反弹

  1. 机械：防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复

  5. 零售：元旦后首周消费政策面持续向好，维持推荐高稳定性的优质零售标的

  上周机械设备指数上涨2.96%，沪深300指数上涨2.82%，创业板指上涨3.21%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第11位。剔除负值后，机械行业估值水平30.5（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、风电设备、机床工具；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、风电设备、机床工具。

  （二）周关注：防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复

  2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，投产新线日，中国国家铁路集团有限公司召开工作会议。2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，为2013年以来最低。投产新线公里，超额完成目标。受疫情影响，客运量明显下滑，2022年国家铁路完成客运发送量16.1亿人次，货物发送量39亿吨、同比增长4.7%，其中，电煤14.9亿吨、同比增长13%。2023年铁路工作目标是完成旅客发送量26.9亿人次，同比增长67.6%；货物发送量39.7亿吨、同比增长1.8%；全面完成国家铁路投资任务，高质量推进川藏铁路等国家重点工程，投产新线公里。

  2019-2022年，我国投产高铁新线辆/公里的配车密度，需新增动车组合计1172组。受2020年起的疫情影响，我国铁路旅客发送量大幅度降低，铁路固定资产投资持续下滑，铁路装备投资低迷，2019-2022年我国高铁实际招标采购量为457.5组，其中2021年和2022年仅分别采购29.5和87组，存在比较大缺口。国铁集团2023年计划投产新线组。虽疫情防控政策的全面解除，全国铁路运输量有望复苏，按照国铁集团指引2023年客运量将恢复到2019年的75%。客流量复苏带动新增需求和车辆设备周转提升，叠加此前动车组招标缺口，车辆设备招标及维修需求有望恢复。相关标的：中国中车、中国通号、中车时代电气、华铁股份、天宜上佳等。

  持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数字控制机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

  新冠肺炎疫情反复；政策推进程度没有到达预期；制造业投资增速没有到达预期；行业竞争加剧等。

  1月6日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。

  （一）明确新型电力系统建设“进度条”，当前处于加速转型期蓝皮书提出新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）。

  在当前至2030年的加速转型期，新型电力系统发展以支撑实现碳达峰为主要目标，加速推进清洁低碳化转型。从电源端来看，新能源逐步成为装机及发电量增量主体，但煤电将继续发挥主力电源的基础保障作用。此外，储能作为电力系统调节能力的重要支撑，现阶段以满足系统日内平衡调节需求为主，抽水蓄能和新型储能多元化发展。

  （二）火电保供作用仍然重要，容量电价及长协煤履约促进盈利蓝皮书中强调了现阶段煤电保供的及其重要的作用，并提出2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长。进入十四五，火电投资已经重回正增长且增速明显加快，2022年1-11月火电投资736亿元，同比增长38.3%。根据电规总院预测以及国家能源局规划，预计2022-2024年新投产煤电140GW，十四五期间火电灵活性改造200GW。

  为体现火电保供价值，容量电价或将加速推进，2022年以来山东、甘肃、云南已制定容量电价补偿政策。《2023年电煤中长期合同签约履约工作方案》有望推动长协比例提升以及价格下降。我们预计容量电价出台以及长协煤价下降有望显著改善火电盈利能力，推动火电新增装机以及灵活性改造加速。

  （三）新能源已成为装机增长主体，后续增长空间广阔“双碳”目标驱动能源清洁化转型。十四五以来新能源已成为装机增量主体。2022年1-11月新能源新增装机总共88.2GW，占据同期新增装机的61%；截至2022年11月，新能源累计装机达到723GW，占同期累计装机的28.8%。根据蓝皮书规划，到2030年新能源装机占比超过40%，发电量占比超过20%，长期增长空间依然广阔。后续将推动新能源集中与分布并举、陆上与海上并举、就地利用与远距离外送并举，构建新能源多元化开发利用新格局。

  随着可再次生产的能源补贴问题的逐步解决、绿电交易规模逐步扩大、以及近期光伏组件价格显著下降，都有利于新能源运营商的盈利能力提升，并推动新能源投资加速。

  （四）抽水蓄能与新型储能多元化并举发展蓝皮书提出现阶段储能多应用场景多技术路线规模化发展，重点满足系统日内平衡调节需求。储能大致上可以分为抽水蓄能和以电化学储能为主的新型储能，根据中关村储能产业技术联盟统计，截至2022年9月底，全国已投运的储能总装机规模达到50.3GW(其中抽水蓄能43.6GW，新型储能6.7GW)。国家能源局《抽水蓄能中长期发展规划(2021—2035年)》和《“十四五”新型储能发展实施方案》提出，2025年抽水蓄能和新型储能的投产规模将分别达到62GW和30GW，较2022年9月均有20GW左右的增长空间。

  《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，明确新型电力系统建设的“进度条”。从电源端来看，火电、水电、新能源、储能等各类电源多能互补协同发展。

  本周上证指上涨2.21%，报3157.64点；沪深300指数上涨2.82%，报3980.89点；SW有色金属行业指数本周上涨3.60%，报4748.11点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨3.60%，涨跌幅排名第9名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨1.89%、1.64%、3.67%、5.82%、6.15%。

  1）疫情超出预期；2）疫苗效用及普及没有到达预期；3）金属价格大大下滑；4）美联储加息没有到达预期；5）房地产利好政策落实不及预期。

  近期，光伏板块热度升温。开年首个交易周，光伏设备板块大涨。中信电新指数周涨幅达4.67%，全行业板块排名第三；太阳能指数周涨幅达5.99%，周五单日涨幅达5.41%。其中，东方日升、中来股份、福斯特、晶科能源、天合光能等周涨幅均超10%。

  2022年初，一线厂商国内特级致密料成交价格为230元/kg，全年一路上扬至9月7日达到最高点307元/kg。11月23日开始连续几周周环比下降约1%。12月中旬到2023年1月4日的三周内单周跌幅分别为8%/27%/15%。一线厂商特级致密料最新成交价格降至170元/kg，同比上月跌幅高达43%。硅料价格断崖式下跌，主要是由于新产能释放供需关系改善，但与此同时，也引发了市场对光伏终端需求的担忧。

  光伏短期需求不旺根本原因是疫情因素导致开工、运输、出口等环节均有不同程度下滑。进入1月，一线企业反馈订单旺盛，排产边际改善，市场担忧情绪得以缓解，板块热度重新升温。目前硅料成交量惨淡，观望情绪仍然浓厚，后续不排除价格持续下探的可能性。预计春节之后开工率将明显回升。

  1月6日，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，明确2030年新能源装机占比/发电量占比超40%/20%，以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，为新能源长期稳定发展铺平道路。三、投资建议

  光伏政策没有到达预期；光伏需求没有到达预期；新技术推进进展没有到达预期；产能投产没有到达预期；竞争加剧造成利润水准严重下滑。

  ①1月4日，商务部、文化和旅游部、国家文物局联合印发《关于加强老字号与历史背景和文化资源联动促进品牌消费的通知》。②2023年全国网上年货节将从2022年12月30日持续至2023年1月28日，收获社会各界的广泛关注和强烈反响。

  南极电商发布公司使用闲置自有资金购买打理财产的产品的进展公告，此举符合公司股东利益；若羽臣发布关于持股5%以上股东及其一致行动人减持股份超过1%暨减持至5%以下的权益变更提示性公告。个护用品板块：

  维持全渠道配置的逻辑不变，推荐着重关注零售渠道类天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行；以及消费品类的上海家化、珀莱雅、水羊股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份、豫园股份、周大生、老凤祥。

  仕净科技发布公告，公司与宁国经开管委会签订《高效太阳能电池片生产项目投资合作协议书》，预计项目总投资最高不超过112亿元，其中固定资产投资90亿元，建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目。项目分两期建设，一期年产18GW高效N型单晶TOPCon项目预计于2023年4月开工建设，2023年11月全部建成投产，项目全面达产后，预计实现年出售的收益约200亿元，二期年产6GW高效N型单晶TOPCon项目待一期全部建成达产后适时建设。

  （一）投建TOPCon太阳能电池项目，公司光伏业务向下延伸公司是光伏行业制程污染防控的有突出贡献的公司，服务的客户覆盖2021年全球光伏组件出货量前10名中的8家。受益于光伏行业的高景气度，公司光伏废气治理设备近年持续快速地增长。本次公司投资建设的“高效太阳能电池片生产项目”是公司主要营业业务在产业链下游的延伸，有助于加强完善业务布局，扩大业务规模，提升核心竞争力，实现健康、可持续发展。

  （二）TOPCon电池性能突出，有望给公司带来丰厚超额利润N型TOPCon电池片具有低温度系数、低衰减、高双面率等特性，会带来更高额外发电收益，明显降低BOS成本与度电成本，随着高效N型产品的需求日渐增长，2022年以来TOPCon电池产能快速增加。参考行业数据，目前TOPCon电池较传统PERC电池有0.07-0.12元/W左右的销售溢价，公司规划的24GW高效太阳能电池片项目，有望带来丰厚的超额利润。

  （三）建材行业碳达峰实施方案落地22年11月，工信部等四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》，明确“十四五”期间水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上。“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅度提高，确保2030年前建材行业实现碳达峰。

  （四）水泥减排和钢渣资源化利用业务有望迎来迅速增加公司“年减排万吨级CO2和钢渣资源化利用项目”与河南中联合作，利用钢渣等非碳原料捕集济源中联在水泥生产中排放的烟气CO2，捕碳后的钢渣与矿粉、粉煤灰等其他材料混合制备超细高活性优质复合矿粉。这种复合矿粉可作为水泥生产的原材料，进而达到节能环保和循环经济的双重目的。随着建材行业减碳工作的推进，该业务有望迎来迅速增加，提升公司盈利空间。

  光伏行业发展没有到达预期风险；项目建设进度没有到达预期的风险；应收账款坏账的风险；行业竞争加剧的风险。

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